国内股票配资低温奶超预期，新乳业低速爬坡

（来源：北京商报）国内股票配资

在经历去年营收下滑后，依靠压缩管理费用、深耕区域市场等举措，新乳业在今年上半年实现微增。8月27日晚间，新乳业披露的2025年半年报显示，实现营收约为55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润达到3.97亿元，同比增长33.76%。业内分析人士指出，新乳业是低温奶企业中，率先走数字化营销和供应链体系建设的企业之一，一直享受着数字化的红利。近年来，在乳制品竞争加剧的情况下，一改“买买买”节奏的新乳业，业绩增速放缓，但仍在低速爬坡。

低温品类增长超10%

2025年是新乳业新五年战略规划承上启下的一年，上半年财报显示出其发展的灵活性。

分产品来看，上半年，新乳业新品收入占比双位数，低温品类销售额同比增长超10%，超出整体营收增速。

其中，高端鲜奶、“今日鲜奶铺”均实现双位数增长，“活润”系列抓住质价比、0蔗糖的消费趋势，实现超40%的增长。报告期内，新乳业加大品宣投入，如“今日鲜奶铺”的“今日正当浓”主题营销选取高热度“非遗”项目景泰蓝、织锦、苏绣、广绣、绸伞，合作新锐传承人，打造主题TVC商业电视广告，叙事“非遗”项目与城市、产品的连结。一系列推广，使得上半年的广告宣传费增加了25.17%。

低温品类的增长，得益于鲜奶市场整体保持高增长态势。高级乳业分析师宋亮向北京商报记者表示，“今年上半年，低温奶整体市场都在增长，特别是高端产品表现良好，除了新乳业以外，光明、三元的高端奶都有明显增长”。

净利润大幅增长，或与新乳业降本增效有关。财报显示，上半年新乳业的管理费用同比下降25.88%至1.78亿元，财务费用同比下降25.37%至3987.99万元，两项共帮新乳业减少了超过7500万元的费用。新乳业还在财报中提到，以区域深耕、供应链降本、全链路数字化食品安全为抓手，加快全供应链提速度、提质量、提能力，实现了高质量和可持续的增长。受益于营销数字化转型，报告期内DTC渠道收入保持良好增长；其中远场电商保持双位数增长，盈利能力持续改善；形象店积极拥抱即时零售，线上业务占比提升显著。

对于净利润增幅较大，宋亮有不同看法，“主要原因是原奶价格便宜，加上高端产品的动销在一定范围内表现不错，以及深入采用的新零售模式，进一步地降本增效”。

区域两极分化

分地区来看，新乳业在报告期内则呈现出两极分化的趋势。

上半年，新乳业在核心西南市场和华东市场分别实现了约5.09%和6.79%的营收增长，增速超过公司整体营收增速。但在华北和西北市场则分别下滑了约15.81%和1.86%，拖了业绩的后腿。这一趋势在经销商数量变动上也有所反映。上半年，新乳业经销商减少472家，同比变化13.64%。从变动来看，西南和华东分别减少88家和193家，华北和西北分别减少73家和11家，华中和其他地区则分别减少76家和31家。

对于经销商数量减少，宋亮表示，“近年来，新乳业加快新零售和数字化的转型，通过私域、社区店的模式，减少对传统经销商体系的依赖。同时，新乳业大力发展第三方零售和配送渠道，不需要中间商，可以直达用户，对其净利润的提升起到了至关重要的作用”。

宋亮进一步表示，“像华北、华东部分地区，充斥着伊利、蒙牛、君乐宝的产品，价格战比较激烈，但像华南、西南、华东（浙江）部分地区，新乳业整体做得比较扎实，受相对影响比较小，实际上市场是有两极分化的嫌疑”。

纵观近五年，新乳业营收呈现增长放缓。2020—2024年，新乳业营收分别约为67.49亿元、89.67亿元、100.1亿元、109.9亿元和106.7亿元，其中2024年遭遇了十年来营收首次下滑。凯度数据显示，2025年上半年乳制品行业整体延续2024年态势，液态奶整体销量略有下降，低温鲜奶、低温酸奶表现相对稳健，消费需求继续呈现分化的趋势。

不过，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“在低温战略下，新乳业经过了近三年持续打造，应该收到了预期效果。整体来看，从消费端的刚需度来说，低温鲜奶一定是未来的趋势”。

对于增长是否达预期、如何应对区域市场下滑等问题，北京商报记者通过邮件向新乳业发出采访函，截至发稿未收到回复。

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